Beleggers in Europees prime vastgoed moeten jaarlijks 45 basispunten extra rendement verlangen om klimaatrisico’s te compenseren. Fysieke risico’s als overstromingen, bosbranden en stormschade blijken daarbij bijna even zwaar te wegen als de kosten van de energietransitie.
Dat blijkt uit nieuw onderzoek van AEW, onderdeel van Natixis Investment Managers. De vastgoedvermogensbeheerder combineert voor het eerst de verwachte kosten voor verduurzaming en decarbonisatie van gebouwen met potentiële verliezen door fysieke klimaatrisico’s.
Wanneer uitsluitend rekening wordt gehouden met de energietransitie bedraagt de benodigde risicopremie voor Europees vastgoed in de periode 2026–2030 gemiddeld 26 basispunten per jaar. Met fysieke klimaatrisico’s erbij loopt die op tot 45 basispunten.
Voor de analyse onderzocht AEW 964 vastgoedobjecten, representatief voor vier belangrijke vastgoedsectoren in 196 marktsegmenten in twintig Europese landen.
Grote verschillen per locatie
De verschillen binnen Europa zijn aanzienlijk. Noorwegen kent volgens AEW met 41 basispunten de hoogste premie voor uitsluitend fysieke klimaatrisico’s. Worden ook de kosten van de energietransitie meegerekend, dan komen Centraal- en Oost-Europa en Frankrijk relatief ongunstig uit de bus. Volgens AEW speelt daarbij onder meer het grote aandeel logistiek vastgoed op meer afgelegen locaties een rol.
De analyse maakt volgens de onderzoekers ook duidelijk dat klimaatrisico steeds minder op land- of stadsniveau kan worden beoordeeld. De exacte locatie en eigenschappen van een gebouw zijn bepalend. Zo kunnen overstromingsgevoeligheid, bouwkundige kwaliteit en energieprestaties de risicopremie sterk beïnvloeden.
Extreem weer
‘De extreme weersomstandigheden die zich deze zomer in Europa hebben voorgedaan en hun toenemende frequentie herinneren vastgoedbeleggers aan het belang van fysieke klimaatrisico’s’, zegt Hans Vrensen, Head of Research & Strategy Europe bij AEW.
Volgens Vrensen geeft het meenemen van geschatte verliezen door fysieke klimaatgevaren beleggers een beter beeld van de mogelijke gevolgen voor vastgoedrendementen. Verbetering van klimaatdata moet het bovendien steeds beter mogelijk maken om deze risico’s op objectniveau in te prijzen.
AEW waarschuwt wel dat de schattingen van verschillende aanbieders van klimaatdata nog sterk uiteenlopen. Due diligence bij acquisities en voortdurende monitoring tijdens de exploitatie worden daardoor volgens de vermogensbeheerder steeds belangrijker.
