De hogere rente zet het herstel van de Europese vastgoedmarkt opnieuw onder druk, maar het perspectief voor beleggers verbetert. Volgens de Amerikaanse vermogensbeheerder Nuveen zijn vastgoedwaarden inmiddels zo sterk gecorrigeerd dat er nieuwe instapkansen ontstaan, bijvoorbeeld in retail.
De Amerikaanse vermogensbeheerder verwacht dat de ECB de rente minder sterk zal verhogen dan financiële markten momenteel inprijzen. De rente en obligatierendementen zullen desondanks voorlopig op een relatief hoog niveau blijven.
Voor vastgoed hoeft dat niet alleen slecht nieuws te zijn. Nuveen constateert in zijn jongste Global Trends & Tactics-rapport dat de correctie sinds 2022 de waarderingen van commercieel vastgoed naar cyclische dieptepunten heeft gebracht ten opzichte van andere beleggingscategorieën. Wereldwijd zijn vastgoedrendementen inmiddels acht kwartalen op rij positief en beginnen waarden zich in de meeste markten weer te herstellen.
Transactiemarkt
In Europa verloopt het herstel van de transactiemarkt nog moeizaam. Volgens de cijfers die Nuveen aanhaalt, kwam het Europese investeringsvolume in het tweede kwartaal uit op € 53 mrd, 6% meer dan een jaar eerder. De verwachting is dat het volume over heel 2026 uitkomt op € 251 mrd en volgend jaar verder stijgt naar € 297 mrd.
De vertraging betekent volgens Nuveen daarom vooral dat het herstel later komt, niet dat het wordt afgebroken. Dat sluit aan bij het eigen vastgoedonderzoek van de vermogensbeheerder, waarin de huidige lage waarderingen juist als een interessant instapmoment worden gezien.
Vooral vastgoed met voorspelbare inkomsten en weinig nieuw aanbod kan profiteren. Nuveen wijst in Europa specifiek op retail. Winkelvastgoed combineert relatief hoge aanvangsrendementen met sterke inkomsten en een historisch laag niveau van nieuw aanbod. Vooral supermarktvastgoed en conveniencecentra zijn volgens de belegger relatief weerbaar omdat consumenten er vooral niet-discretionaire aankopen doen.
Toplocaties
Ook bij kantoren ziet Nuveen selectieve kansen. Door het terugvallen van de nieuwbouw verwacht de belegger in een aantal Europese toplocaties de komende vijf jaar stevige huurgroei. Daarmee wordt volgens Nuveen de keuze van het individuele vastgoed belangrijker dan een brede keuze voor één sector.
Gerelateerde artikelen:
