ING Research: ruimte voor groei beleggingsvolume in 2026 beperkt

Bescheiden groei is volgens de onderzoekers van ING het gevolg van aanhoudende (geo-)politieke onzekerheden, hogere rentes en hogere kwaliteitseisen die gebruikers en overheid opleggen op het vlak van duurzaamheid en locatie. Ook blijven hogere bouw- en renovatiekosten nieuwbouwinvesteringen in de weg zitten.

ING Research behoudt haar eerdere verwachting van heel licht stijgende rentes: een milde stijging van de 5-jaars IRS swap rente van 10 basispunten gedurende 2026. Vergeleken met 2019 en 2021 liggen de renteniveaus een stuk hoger; zo ligt de 5-jaars IRS rente nu ongeveer 230 basispunten hoger, waardoor de financieringskosten voor commercieel vastgoed hoger uitvallen.

De bouwkosten namen een aantal jaren geleden flink toe door hogere prijzen voor bouwmaterialen. Nu zijn het vooral loonstijgingen die de bouwkosten verder verhogen. Hogere financierings- en bouwkosten remmen vervolgens de nieuwbouwinvesteringen en beleggingen in bestaand commercieel vastgoed af. Zo zijn beleggers terughoudender met het aankopen van verouderd vastgoed die binnen aanzienlijke tijd flinke investeringen vragen om te voldoen aan de eisen van gebruikers en/of regelgeving. ‘Om te voldoen aan de doelen van het Klimaatakkoord moeten eigenaren van commercieel vastgoed tot aan 2050 nog flink investeren in isolatie en duurzame energiesystemen – denk aan warmtepompen, zonnepanelen, batterij-opslag en laadpalen. Door de hogere kosten zijn deze investeringen nu financieel niet altijd haalbaar’, aldus Mirjam Bani, ING sectoreconoom commercieel vastgoed.

Meer woningtransacties

Het beleggingsvolume blijft volgend jaar waarschijnlijk ver onder de laatste grote piek van 2019 steken. Wel profiteren beleggers, aldus ING Research, van de verlaging van de overdrachtsbelasting. Dat zal tijdelijk zorgen voor meer woningtransacties tussen beleggers onderling. Particuliere beleggers blijven oudere woningen opkopen die institutionele beleggers aan het einde van hun investeringsperiode van de hand doen, met als doel deze te verkopen als de zittende huurder vertrekt. 

Ook op gebied van kantoren, winkels en logistiek voorziet ING Research geen bijster positieve trends. De vraag naar kantoorruimte en winkelvastgoed blijft krimpen. En de grillige handelskoers van Donald Trump maakt gebruikers van logistiek vastgoed terughoudender met het afsluiten van nieuwe, langlopende huurcontracten. Dit verhoogt de leegstandsniveaus, al blijft volgens ING de logistieke sector voor de lange termijn een aantrekkelijke belegging.