Het kan bijna niemand ontgaan. Bouwconcern Heijmans maakt gouden tijden door. Waarom dan toch het beursfeestje is verstoord, legt PropertyNL-hoofdredacteur Wabe van Enk uit.
Dinsdag opende het aandeel Heijmans plotseling 7% lager – een wrede verstoring van de roes waarin het aandeel al jaren verkeert.
Op zich is het bijzonder dat Heijmans (en collega’s) het zo goed doen op de beurs, terwijl buiten de beurs de wooncrisis steeds manifester wordt. We kunnen alleen aanvoeren dat de bouwers scherper selecteren aan de poort en niet alles meer aannemen. Dat geldt op de eerste plaats voor de weg- en waterbouw, waar een aantal jaren geleden zware verliezen werden geleden. Nu wachten de bouwers op een nette aanbesteding, en als die niet komt, dan moet Rijkswaterstaat op de blaren zitten en bijvoorbeeld bruggen afsluiten. Ook in het woondossier maken bouwers scherpe keuzes, met als gevolg hogere marges.
Overname Van Wanrooij
Na jaren kabbelende koersen van bouwers, was het de afgelopen jaren daarom feest in Rosmalen. Er is één familie die daarbij het meeste garen heeft gesponnen, en dat is de familie Van Wanrooij. Drie jaar geleden kocht Heijmans de Brabantse bouwer Van Wanrooij – een gouden greep volgens insiders. Van Wanrooij was een van de grootste over te nemen vissen in de bouwvijver. Veel bedrijven aasden op de grond- en marktposities van Van Wanrooij in de sterke Brabantse regio.
Voor niet-beursgenoteerde bedrijven zoals TBI en Dura Vermeer was het echter minder eenvoudig om zo’n grote overname te doen dan voor beursfondsen zoals Heijmans. Heijmans kon de familie in aandelen betalen. De familie Van Wanrooij kreeg 8,4% van de aandelen Heijmans voor € 10 per stuk, maar mocht die drie jaar lang niet verkopen, een zogenoemde lock-up.
Zo’n clausule kan best knellen, maar dat was niet het geval voor de familie Van Wanrooij. Zij keken elke dag met veel plezier naar de koersen van Heijmans, die naar de € 90 spoten. Hun belang is nu € 204 mln waard. We hebben het er in Nederland wel eens over dat ondernemen meer moet lonen dan beleggen, maar daarvoor is de familie Van Wanrooij geen goed voorbeeld. De familie heeft slapend de afgelopen jaren meer verdiend op de beurs dan in al die jaren daarvoor met het zware aannemerswerk. Zo’n exit gun je iedereen.
Gespreid herbeleggen
Toch verstoorden de Van Wanrooijs hun eigen feestje door dinsdag hun gehele pakket aandelen op de beurs te brengen, waardoor de koers Heijmans een tik kreeg van 7%. Op zich treft de familie geen enkele blaam: hun lock-up periode is afgelopen. Ondanks het geweldige rendement in het verleden, is het verstandig om die ruim € 200 mln aan vermogen gespreid te herbeleggen. Daar zullen heel wat private bankers zich voor warm lopen.
Dat de andere beleggers van Heijmans dan in paniek raken, is voor de beurs niet vreemd. Sommigen hebben al wat hoogtevrees door de koers, en dan is er maar weinig nodig voor een verkoopopdracht. Bij dat beurssentiment is het beter om naar de echte wereld te kijken. Heijmans is met Van Wanrooij sterker dan ooit. En de familie? Die kan best zelf nog een feestje betalen.
