Het is nog maar zelden vertoond dat in een tijdspanne van krap twee weken tijd liefst drie geplande aandelenemissies van verschillende vastgoedfondsen op de beurzen zijn mislukt. Homburg Invest wilde half juni € 200 mln ophalen op de Amsterdamse beurs maar moest genoegen nemen met slechts € 50 mln omdat niet meer beleggers hiervoor te porren waren. Gepubliceerd in PropertyNL Magazine, 6 juli 2006
Het is nog maar zelden vertoond dat in een tijdspanne van krap twee weken tijd liefst drie geplande aandelenemissies van verschillende vastgoedfondsen op de beurzen zijn mislukt. Homburg Invest wilde half juni € 200 mln ophalen op de Amsterdamse beurs maar moest genoegen nemen met slechts € 50 mln omdat niet meer beleggers hiervoor te porren waren.
Gepubliceerd in PropertyNL Magazine, 6 juli 2006
Nog geen week later meldt de Britse beursdebutant Crownstone European Properties dat het helemaal afziet van een notering aan de Amsterdamse beurs. Crownstone had gehoopt maar liefst € 450 mln te kunnen ophalen in Amsterdam. Direct daarna meldde het Duitse vastgoedfonds Vivacon de sprong naar de Alternative Investment Market van de London Stock Exchange niet te willen maken. Daar had Vivacon gerekend op € 300 mln aan inschrijvingen.
Als reactie op het mislukken van de beursgang gaven alle drie de fondsen een vrijwel identieke uitleg. Zo zou het Europese beursklimaat voor het beursgenoteerde vastgoed nu ‘ongunstig’ en dus ‘niet aantrekkelijk’ meer zijn. In een dergelijk somber beursklimaat is het inderdaad lastig emitteren wanneer beleggers het idee hebben dat zij bij de inschrijving op nieuwe aandelen wellicht te veel moeten gaan betalen. Vastgoedanalist Stephan van Weeren van Petercam ziet echter een andere reden voor de recente beursdéconfitures. ‘Een overeenkomst met de drie mislukte beursintroducties is dat deze fondsen onvoldoende duidelijk kunnen maken hoe zij in de toekomst verder willen groeien. Homburg Invest wil in een hoog tempo naar een omvang van circa € 8 mrd groeien. Dat lukt niet met een aantrekkelijk rendement omdat goed verhuurd vastgoed duur is. Bij Crownstone waren de plannen van hun eerste aankopen ter waarde van ruim een miljard wel bekend, maar wat daarna? Vivacon heeft te lijden van een gebrek aan vertrouwen in het management dat niet doet wat zij belooft. Beleggers zijn nu voorzichtig. Ze weten dat er hoge premies op de koersen liggen en willen waar voor hun geld hebben.’
Bij het Amsterdams Effectenkantoor denkt analist Henk Brouwer dat de relatieve onbekendheid van de drie fondsen hebben meegespeeld bij het mislukken van de emissies. ‘Een bekend fonds als Rodamco Europa dat al jaren aan de beurs staat zal wellicht er wel in slagen om een emissie succesvol af te ronden.’ Brouwer meent dat de mislukte emissies misschien wel waren gelukt bij een lagere prijs van het aandeel. Tenslotte meent analist Remco Vinck van Kempen & Co dat het verslechterde beursklimaat wel degelijk een hoofdoorzaak is van het niet of gedeeltelijk doorgaan van de emissies. ‘Beleggers letten bij een beursdaling meer op de posities in de eigen portefeuille. Ze zijn nu niet aan toe om nieuwe aandelen bij te kopen.’
