Goed nieuws met kanttekening. De Duitse open-endfondsen zijn helemaal terug op de Nederlandse markt. In ons transactieoverzicht bleek dat nog niet, maar makelaars zoals Van Gool Elburg kondigen het aan. Gepubliceerd in Propertynl Magazine 2007 nr. 16
Goed nieuws met kanttekening.
De Duitse open-endfondsen zijn
helemaal terug op de Nederlandse
markt. In ons transactieoverzicht bleek dat
nog niet, maar makelaars zoals Van Gool
Elburg kondigen het aan.
Gepubliceerd in Propertynl Magazine 2007 nr. 16
door Wabe van Enk
Goed nieuws met kanttekening.
De Duitse open-endfondsen zijn
helemaal terug op de Nederlandse
markt. In ons transactieoverzicht bleek dat
nog niet, maar makelaars zoals Van Gool
Elburg kondigen het aan. Uit cijfers over de
eerste acht maanden van de overkoepelende
Duitse organisatie voor vastgoedfondsen
(BVI) blijkt een instroom van nieuw kapitaal
van € 7 mrd. Fabian Hellbusch van Union,
het grootste Duitse fonds, Union, sprak vorige
week op de Expo in München zelfs over
een ‘renaissance’.
Duitse open-endfondsen zitten sinds 2004
in een crisissituatie door boekhoudschandalen.
Dat leidde bijvoorbeeld vorig jaar tot € 16
mrd aan desinvesteringen. Voor de Nederlandse
markt zijn de buitenlandse beleggers
de belangrijkste categorie en daar namen
Duitsers de afgelopen jaren het leeuwendeel
voor hun rekening. De omslag kwam vorig
jaar toen veel Angelsaksische beleggers de
Nederlandse markt betraden.
Het herstel van de Duitse fondsen komt
op een prachtig moment. De verwachtingen
uit de City wijzen immers op minder
vastgoeddeals. De Angelsaksen moesten het
hebben van de goedkope prijs voor vreemd
vermogen. Die tijd is met de credit crunch
over. Bovendien kampen de Ieren nog met
problemen op hun woningmarkt.
De Duitsers plaatsen het geld van de Duitse
spaarders en hebben dus van de problemen
geen last. Het enige is dat de Duitse fondsen
in toenemende mate internationaal zijn
geworden, zodat de positie van Nederland
als favoriet beleggingsland voorbij is. Aan de
andere kant blijft het lage risicoprofiel van
Nederland een pré. Bovendien komen er nog
steeds nieuwe partijen die weinig hebben
gediversificeerd en crossborder-investeringen
doen in het veilige Nederland.
Bij dit goede, marktstabiliserende nieuws
één tegenvaller. De typische Duitse openend-
structuur past niet meer bij deze tijd.
Na de schandalen was de hoop gevestigd op
een herstructurering van de Duitse vastgoed
beleggingsmarkt. Met fiscaal transparante
fondsen – in Duitsland de zogenoemde
G-Reits - die toegankelijk zouden zijn voor
nationale én internationale partijen, voor
de particuliere én de institutionele beleggers,
zou de in potentie grootste markt van
Europa tot bloei kunnen komen. Aan de
productkant zouden veel Duitse eigenaar-gebruikers
hun vastgoed kunnen inbrengen en
aan de beleggerskant zou een mooie diversificatie
in het verschiet liggen. Dat blijkt een
utopie nu de Duitse spaarders zich weer zo
gretig melden bij hun oude vehikels.
