Bijna luider dan de negatieve berichten over de crisis, klinkt bij professionele beleggers de wens om te profi teren van het huidige sentiment. Voor BPF Bouwinvest, dat het rendement op het Nederlands vastgoed in 2008 positief wist af te sluiten, luidt het credo: diversifi catie van de portefeuille en onderscheiding door professionaliteit en kwaliteit. ‘De huidige crisis is louterend voor de branche’, aldus directievoorzitter Dick van Hal. PropertyNLMagazine 13 januari 2009 nr. 1
Bijna luider dan de negatieve
berichten over de crisis, klinkt bij
professionele beleggers de wens
om te profi teren van het huidige
sentiment. Voor BPF Bouwinvest,
dat het rendement op het Nederlands
vastgoed in 2008 positief
wist af te sluiten, luidt het credo:
diversifi catie van de portefeuille en
onderscheiding door professionaliteit
en kwaliteit. ‘De huidige crisis
is louterend voor de branche’, aldus
directievoorzitter Dick van Hal.
PropertyNLMagazine 13 januari 2009 nr. 1
‘In 2008 was het rendement op ons
Nederlands vastgoed zonder leverage positief.
Dat mag in deze tijd, waarin (inter)
nationale beleggingen en dan met name
die met een hoge leverage fors in de rode
cijfers belanden, al een unicum worden
genoemd. Voor 2009 verwachten we
dat het Nederlands vastgoed een veilige
haven blijft . BPF Bouwinvest gaat ook dit
jaar door met (ver)kopen van vastgoed,
met als doel een verder gaande diversifi catie
van de portefeuille. Ons streven is
om uiteindelijk een kleiner percentage
woningen en een groter percentage
commercieel onroerend goed, en dan
met name retail, te bereiken.’ In dit kader
verwierf BPF Bouwinvest in december
drie van de vijf blokken in het retailproject
Wisselplein te Lelystad. Het project
is een ontwikkeling van Fortis Vastgoed
Ontwikkeling. De verwerving omvat
in totaal 9.723 m² winkelruimte en een
bibliotheek van 3.620 m².
Diversificatie
In maart 2008 treedt de van Achmea
Vastgoed afk omstige Van Hal aan
als direc tievoorzitter. Zijn grootste
uitdaging bij BPF Bouwinvest is het
vinden van geschikte projecten voor
de portefeuille. Het ingeslagen traject
wordt vervolgd. Aangegeven werd dat
BPF Bouwinvest in 2008 voor zo’n 50
tot 100 miljoen euro aan zal kopen.
Woorden werden onder meer in daden
omgezet door de aankoop van een
kantoorpand (ca 12.000 m² ) aan de
Arthur van Schendelstraat in Utrecht
en de aankoop van de locatie van het
Juliana Ziekenhuis in Apeldoorn (4
hectare) ten behoeve van herontwikkeling.
Afgelopen november werden de
banden tussen projectontwikkeling en
asset management binnen de organisatie
losser gemaakt. Van Hal wil dat er tussen
de beide segmenten een open circuit
ontstaat. In het verleden werd voor eigen
portefeuille ontwikkeld, maar nu kan
asset management ook turnkey vastgoed
kopen. Ook zal asset management niet
meer automatisch de producten van
projectontwikkeling verwerven. Dat
betekent dat projectontwikkeling ook
voor derden kan ontwikkelen.
Van Hal acht het een interessant moment
om de beleggersmarkt te betreden: ‘Door
de kredietcrisis stijgen de aanvangsrendementen.
Wij zijn echter geheel door
eigen vermogen gefi nancierd. Een ander
voordeel is dat het aantal concurrerende
marktpartijen kleiner wordt. Voor ons
tijd om te profi teren van de crisis door de
aankoop van kwalitatief goede projecten.’
Kaf van het koren
Maar BPF Bouwinvest, onder meer bekend
van grootschalige projecten als Arnhem
Rijnboog, Belvédère in Maastricht
en het AaBecomplex
in Tilburg, heeft
nog meer plannen met de segmentering.
‘Een aanzienlijk deel van de woningportefeuille,
zo’n 400 miljoen euro aan courante,
verhuurde Randstedelijke appartementen
en eengezinswoningen, wordt in
2009 op de markt gebracht. Hoewel het
een moeilijke markt is om te verkopen,
wordt naar ons idee kwaliteit nog steeds
goed verkocht. We hebben geen haast,
als we niet de bodemprijs krijgen die we
willen hebben, dan wachten we nog even.’
Een ander voordeel van de huidige neergang
is volgens Van Hal dat het kaf van
het koren wordt gescheiden. ‘Nu komt
het op vakmanschap, professionaliteit en
transparantie aan. Als BPF Bouwinvest
behoren we tot de top3
van vastgoedbeleggers
en kunnen we meerwaarde en
kwaliteit op alle niveaus bieden.’
Internationaal moeilijke tijden
Ondanks bovenstaand positief scenario,
ontkomt ook BPF Bouwinvest echter niet
geheel aan de gevolgen van de crisis. Met
name de Internationale portefeuille heeft
het zwaar gehad, mede omdat het hier
vooral om leveraged vastgoed gaat. ‘De
ca. 25% van ons vermogen dat indirect is
belegd in met name Azië en Amerika liet
het afgelopen jaar rode cijfers zien. Het
risicoprofi el van internationale beleggingen
ligt nu eenmaal hoger, en daar zijn we
ons in 2008 weer goed bewust van
geworden. Hoe het jaar 2009 zich zal ontwikkelen,
blijft koffiedik kijken. Maar voorlopig
zijn risicovolle aankopen not
done. We richten ons met name
op de kwaliteitsobjecten die een
gunstiger scenario laten zien.’
Over de verwachtingen voor het
Nederlands vastgoed voor 2009 doet Van
Hal ook liever geen uitspraken. ‘Het ligt
eraan hoe diep het dal is. Is er sprake van
een stabilisatie of zelfs een geringe groei,
dan valt het wel mee. Als we de rode
cijfers induiken, krijgen we te maken met
werkeloosheid en achteruitgang van de
koopkracht. Dit wordt maar al te vaak
gevolgd door problemen met cashfl
ow van huur en waardedaling van het
vastgoed. Dat eventuele eff ect van uitval
van huurders op onze portefeuille monitoren
we regelmatig. Voor wat betreft
Nederlands vastgoed zijn er voldoende
mogelijkheden om te profi teren van de
huidige crisis, maar we moeten toch ook
terdege rekening houden met een minder
rendement op de portefeuille.’
