[i]Nederlandse beheerders van (vastgoed)beleggingsvehikels wacht een zware zomer. Door de zogenoemde AIFMD Alternative Investment Fund Managers Directive moeten zij aan veel meer regelgeving voldoen. [/i] PropertyNL Magazine nr. 5, 30 mei 2014
Nederlandse beheerders van (vastgoed)beleggingsvehikels wacht een zware zomer. Door de zogenoemde AIFMD Alternative Investment Fund Managers Directive moeten zij aan veel meer regelgeving voldoen.
PropertyNL Magazine nr. 5, 30 mei 2014
Een bijdrage van Reinout Slot en Marlene Veenman, juristen van de internationale maatschap van juristen en notarissen CMS.
Nederlandse beheerders van (vastgoed)beleggingsvehikels wacht een zware zomer. Door de zogenoemde AIFMD Alternative Investment Fund Managers Directive moeten zij aan veel meer regelgeving voldoen.
Vorig jaar is de AIFMD geïmplementeerd in de Wet op het financieel toezicht. Deze richtlijn introduceert geharmoniseerde regels voor beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen (‘abi’s’).
De AIFMD is in beginsel van toepassing op alle beheerders van abi’s, waaronder hedge-, private equity-, infrastructuur- en vastgoedfondsen. Het is daarom van nu af aan verboden om zonder vergunning een abi te beheren of rechten van deelneming in een abi aan te bieden.
Een beheerder dient aan verscheidende eisen te voldoen, onder meer op het gebied van het minimumkapitaal, betrouwbaarheid en geschiktheid van de dagelijkse beleidsbepalers, en beheerste en integere bedrijfsvoering. Daarnaast gelden er doorlopende eisen met betrekking tot onder andere belangenconflicten, het gebruik van hefboomfinanciering, de aanstelling van een bewaarder, uitbesteding door de beheerder of bewaarder, risico- en liquiditeitsbeheer, beloningsbeleid, waardering van de activa en transparantie.
Indien een Nederlandse beheerder een vergunning van de AFM heeft verkregen, kan de beheerder – na het doorlopen van een notificatieprocedure – deelnemingsrechten aan professionele beleggers in andere lidstaten aanbieden en abi’s met zetel in een andere lidstaat beheren, zonder hiervoor aan additionele nationale vereisten te hoeven voldoen.
Verlicht regime
Nederlandse beheerders kunnen gebruikmaken van het verlichte regime, indien de beheerder één of meer abi’s beheert waarvan het totaal aan activa niet meer bedraagt dan (a) € 100 mln, of (b) € 500 mln als de abi’s geen gebruikmaken van hefboomfinanciering en ten minste vijf jaar closed-end zijn.
Aanbieding van deelnemingsrechten aan niet-professionelen mag voorts uitsluitend geschieden aan minder dan 150 personen óf voor een tegenwaarde per deelnemer of nominale waarde per deelnemingsrecht van ten minste € 100.000.
Indien een beheerder gebruik kan maken van het verlichte regime bestaat geen vergunningplicht, maar dient hij zich wel te registreren bij de AFM en aan periodieke informatieverplichtingen te voldoen.
Voor bepaalde closed-end abi’s die geen beleggingen meer doen of geen beleggers meer toelaten, en voor bepaalde typen ondernemingen zoals holdings, bestaan volledige of gedeeltelijke uitzonderingen.
Beheerders van een beleggingsinstelling die op 21 juli 2013 al over een vergunning beschikten, verkrijgen op 22 juli 2014 van rechtswege een AIFMD-vergunning. Beheerders die op 21 juli 2013 uitgezonderd of vrijgesteld waren van de vergunningplicht dienen voor 22 juli 2014 een vergunningaanvraag bij de AFM in te dienen. Tot op het moment dat de AIFMD-vergunning is verkregen, rust op de beheerders een inspanningsplicht om te voldoen aan de nieuwe regels.
Door de AIFMD zal een aanzienlijk aantal beleggingsvehikels onder toezicht komen te staan. Het is derhalve raadzaam om voor zowel bestaande als nieuwe beleggingsvehikels vast te stellen of aan de nieuwe eisen moet worden voldaan.
