Nu de wereldwijde vastgoedmarkten in de laatste fase van de investeringscyclus zijn beland, wordt duidelijk dat beleggers meer gebaat zijn bij gemixte vastgoedportefeuilles vanwege de extra liquiditeit die beursgenoteerd vastgoed boven directe vastgoedinvesteringen biedt.
Nu de wereldwijde vastgoedmarkten in de laatste fase van de investeringscyclus zijn beland, wordt duidelijk dat beleggers meer gebaat zijn bij gemixte vastgoedportefeuilles vanwege de extra liquiditeit die beursgenoteerd vastgoed boven directe vastgoedinvesteringen biedt.
Dat stelt BNP Paribas Investment Partners in een nieuw onderzoek voor de European Public Real Estate Association (EPRA). Jan Willem Vis, wereldwijd hoofd beursgenoteerd vastgoed bij BNP Paribas IP in Amsterdam: 'Het duurt nu wat langer dan twee jaar om een € 1 mrd grote wereldwijde portefeuille van hoge kwaliteit te verkopen, ondanks de veel gunstigere kopersmarkt. Dat verbaasde me en suggereert dat beleggers voorzichtiger worden en tot dezelfde conclusie komen als wij: de markt is in de laatste fase van de cyclus beland.'
Er is volgens Vis nog veel te winnen, gezien de aantrekkelijke spread van vastgoedrendementen in vergelijking met staatsobligaties. 'Maar beleggers moeten bij hun blootstelling aan vastgoed wel rekening houden met het verhogen van de liquiditeit, door de beursgenoteerde route te nemen. Op die manier krijgen ze hetzelfde rendementsniveau van hoge kwaliteits-activa, belangrijke portefeuille-diversificatie en de mogelijkheid om hun blootstelling te wijzigen wanneer de markt daartoe aanleiding geeft.'
Het onderzoek van BNP Paribas IP laat zien dat het mogelijk is om de directe vastgoedinvesteringen in een portefeuille te vervangen door beursgenoteerd vastgoed, omdat de rendementen over de lange termijn (vijf jaar en verder) sterk overeenkomen.
De afgelopen jaren is de vraag naar vastgoed richting recordniveau’s bewogen, maar nu de Fed het startsein gegeven heeft voor een periode van renteverhogingen groeit de onzekerheid over de toekomstige richting van vastgoedrentementen wereldwijd, aldus Vis. 'De gewilde Londense markt is een perfect voorbeeld: de huidige lage yields prijzen nog steeds huurstijgingen voor de komende jaren in – en we onderschrijven die visie – maar beleggers doen er goed aan om meer flexibiliteit te hebben door een positie in UK REITs gericht op Londen te nemen, zodat ze effectief kunnen bijsturen zodra de marktcondities daarom vragen.'
Philip Charls, CEO EPRA: 'Dit versterkt de uitkomsten van wetenschappelijk onderzoek dat de afgelopen tien jaar al door EPRA is verricht naar de voordelen van een gemixte portefeuille van beursgenoteerd en direct vastgoed.'
